2010年6月5日  星期六  農曆  四月廿三
財經

滙銀有望返家鄉

[2010-06-05]

    病股:郭讀者早前在2.7元買了滙銀家電(1280),不懂止蝕,問有無機會見家鄉,策略如何?
    近況:3月25日以1.69元招股上市,4月升至3.08元上市新高後回落,上月低見1.63元,昨日急彈至2.19元。
    背景︰滙銀為內地家電零售分銷商,主攻內地三四綫市場。旗下產品分為五大類:空調、電視機、電冰箱、洗衣機及其他,大部分收益均來自空調銷售,09年佔總收益67.7%。
    集團的發展模式是先在大城鎮建立大規模的自營店,提升品牌知名度;再在周邊農村地區設特許經營店,此舉除可加快發展步伐,亦可避開與內地大型家電連鎖店正面交鋒。
    滙銀在的三四綫城市的銷售值由2002年約907億元(人民幣,下同),增至08年的3984億元,複合增長率為28%,比城市居民家電零售複合增長率高出10%。集團已在江蘇、安徽等27個城市有超過360個網點,另有126個售後服務網點。
剛升破下降軌
    滙銀上市集資約5.4億元,當中48%用於擴展零售網絡;34%用作潛在收購;約17%擴展江蘇分銷及物流中心。集團目前已有30間自營店,將再增16間,令2011年總數增至46間;至於特許經營店目前有220間,將增加50間,至2011年會增至270間。
    業績方面,集團的收益由2007年約5億元增加至2009年約12.48億元,複合年增長率約為57.9%;整體毛利率由2008年約12.2%增加至2009年約16.5%,主要由於2009年內地家電銷售市況轉好所致。2009年零售業務佔總營業額35.3%;批量分銷業務佔64%;當中的特許經營商佔29.9%。
    集團指,零售業務毛利率相對較高,2009年度零售業務毛利率22.8%,批量分銷業務則只得12.8%。
    藥方︰受惠家電下鄉及以舊換新國策,集團2009年度約6%營業額來自銷售家電下鄉商品,8.4%來自銷售以舊換新計畫的商品。全國家電工作會議消息透露,家電以舊換新政策延至明年底,且試點將進一步擴大。 
    滙銀上市後急升,調整合理,技術上剛升破下降軌,有機會重展升勢。此股家電下鄉銷售雖低,但以三四綫城市為主力,不一定單靠家電下鄉也可有可觀增長;滙銀要升的藉口多的是,建議持有,博再炒高見家鄉。


股醫查博士