全球主要經濟體二月一日出爐的一月份製造業採購經理指數（PMI）大多較市場預期為佳，此前美國聯邦儲備局亦表明會維持超低息至二○一四年年底，刺激全球股金齊鳴，顯示了二○一二年市場行情的好兆頭。
不過，就全年來看，超低息政策的背後是經濟增長和就業情況未如人意，加上美國總統選舉年的「棒打中國」競選策略，以及歐債危機，市場仍將會是一條翻雲覆雨的蛟龍。
美聯儲議息後公布的近乎零利率年期，比以往公布的還要延長一年半。本來下跌中的美國股市指數應聲反彈，穩步收回失地，以升市作結；港股亦乘勢開門紅，連升五個交易日。
美聯儲局主席伯南克在會後回答記者提問時，沒有排除推行第三輪量化寬鬆的可能，不過提出要符合兩個條件，即就業改善進度和通脹雙雙不達預期。現時美國失業率高達百分之八點五，經濟增長又非常緩慢，部分市場人士因此憧憬聯儲局年內有機會再「大開水喉」。不過，目前美聯儲局仍然在採取觀望態度。
美聯儲局公布今年的目標，是把通脹率維持在百分之二，失業率下降至百分之六。現時失業率雖然已經從高位下降，但步伐緩慢，聯儲局估計今年會跌至百分之八點二，到二○一四年底才跌至百分之六點七，相當保守。尤其是聯儲局預測二○一四年經濟增長可達百分之四，令人懷疑其就業改善目標是否含有「期望管理」成分。
美國歷史上沒有總統能夠在失業率超過百分之六情況下連任，美國聯儲局預測的就業復蘇步伐如此緩慢，奧巴馬政府不得不加把勁創造就業機會，來爭取選票。以往選舉年靠「棒打中國」來博取國民好感的策略，多是從人權和國家安全等方面入手，近年焦點則明顯轉移到經濟層面。
美國總統奧巴馬剛發布了歷來最多次點名提及中國的《國情咨文》，當中以成功阻止中國向美國傾銷輪胎，作為自己保住千多個美國人工作的政績。他宣布設立部門專責打擊中國「不公平貿易」。這勢必挑起更多中美貿易紛爭，對香港的出口貿易形成嚴峻挑戰。
至於歐洲，仍然飽受國債危機困擾，希臘債務違約重燃，希臘退出歐元區再次高唱入雲，加深歐元區解體疑慮。希臘一旦違約，退出歐元區，料會衝擊葡萄牙以至愛爾蘭等財政狀況較差的其他歐豬國，構成更大的市場壓力，甚至掀起新一輪歐債風暴，屆時歐元的前景更堪憂。
上半年是歐洲還債高峰期，繼續成為影響市場穩定的因素，長線的問題是歐洲多國要壓縮開支來設法恢復財政健全，當中的痛苦調整期，可能繼續削弱國民的購買力。
以實體經濟而言，龍年有不少中期隱憂。不過，由於美聯儲局早兩期量化寬鬆，向市場釋放數以萬億元計的資金，仍然沒有回籠，市場起跌，往往視乎這些熱錢的管理人，如何詮釋有關經濟訊號。經濟向好，短線可以被視為當局收緊銀根的不利市場消息；經濟變壞，又可以引起當局放寬銀根救市的憧憬。當中翻手為雲，覆手為雨，將令龍年市場更難捉摸。