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熱錢移情別戀黃金慘烈跳崖

[2013-04-16]

全球金價一瀉如注。
上星期五,市場投資者才為每盎司金價跌破一千五百美元而譁然,到十五日再跌破一千四百美元,與近來美國股市大漲小回指數迭創新高對比強烈,跡象顯示資金大規模轉移投資對象,騰挪過程市價大上大落。
國際金價由十年前每盎司約三百美元開始回升,到金融海嘯後,美國聯邦儲備局大開水喉而升勢加劇,到二○一一年九月升到一千九百美元高位,到近月急挫,今年以來,短短三個半月累積跌了百分之二十七,尤以上星期五和十五日最為「慘烈」。
不止金價,其他貴金屬的國際期貨價格亦急挫。銀十五日跌了百分之十、錫跌了百分之六、銅跌到二○一一年十二月中以來的低位,鋁更跌到三年半低位。此外,原油期貨價格,十五日亦跌破每桶九十美元大關。
金價下跌有本身因素,包括買金大國印度提高黃金入口稅至百分之五十,令今年首季印度黃金入口急挫百分之二十四,以及塞浦路斯國庫要賣金解困,觸發市場擔心黃金存量豐厚的意大利和葡萄牙會跟隨,還有看法認為,是夾那些因朝鮮局勢緊張而買金者的好倉,但這些因素不足以解釋其他商品為何大幅跌價。
深層一點的解釋,是美國經濟逐漸穩步復蘇,聯儲局毋須繼續大印鈔票,美元轉強,本來帶起商品需求的新興市場增長放緩,黃金等商品逐漸失去增值功能,投資價值大為遜色。目前仍然在市場氾濫的資金,轉而尋找其他炒賣目標。
重點對象是美國股市。美股三大指數上星期都升逾百分之二,當中道瓊斯工業平均指數和標準普爾五百指數,都在上星期四創下歷史新高。統計顯示,今年以來,已有超過六百億美元的新資金,注入互惠基金和指數基金,短短三個多月,比二○○四年來,每年全年新增的資金都要多。
美國政府上月開始自動削赤機制,拖累新增就業機會步伐減慢一半,零售表現和消費者信心都下跌,加上中國十五日發表的首季經濟增長遜於市場預期,美股道指和標普五百,分別挑戰一萬五千點和一千六百點的心理關口後回吐,短線市況仍然相當波動。
資金轉投美國股市,原因是美國企業盈利表現不俗。美國經濟表現勝於歐日,但又尚未出現令聯儲局擔心的通脹水平,聯儲局短期來說不會「收水」,反而新興市場要控制通脹,經濟不再如往年火速發展。
國際投資大戶重投美股,抽資對象並不限於商品市場,以往泊在新興市場的資金,部分也可能回流到美國。香港近年受惠於新興市場概念,吸引熱錢投資。香港金融管理局去年曾經因為大量資金到港,要出手大沽港元買入美金,穩定港元匯價。在國際熱錢騰挪過程中,香港當局要監察曾鍾情香港市場的熱錢會否「變心」,散戶投資者亦要留意可能出現「殺完好友又殺淡友」的市場波動。

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