2013年11月30日  星期六  農曆  十月廿八
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商品貨幣喪失光環 加國股市兩年新高

[2013-11-30]

加拿大證券學院院士 楊凡

本周五是美國的Black Friday,因此美國股市只有半日開盤,道瓊斯和標准普爾500指數在清淡交易中收低,而納斯達克指數則微升,保持在十三年以來的高位。雖然周五有所下挫,美股周線仍舊保持上升態勢,這是美國股市第八周的連續上升。
加股本周五小幅上升24點,但整個一周表現差強人意,黃金股上漲1.3%,帶動大盤上行。相比股市的強勢,商品貨幣加元本周跌至兩年低位94.16,這是自2011年10月以來的最低水平。
加幣最近幾年與美元平算已經是平常的事情了,人們也許還記憶猶新,金融海嘯隨之發, 大綜商品價格的暴跌,特別是石油價格從接近150美元的峰頂跌到近30美元的谷底過程中,加元也隨著回落,從parity一直摔到深谷,下探至80左右。從那以後,加元就一路狂奔,迅速超越美元。分析師一般認為加元的升值來自商品價格的復甦和美元的貶值,在這兩個哄抬加元率的起因方面,連加拿大央行也束手無策。
加元這次的跌勢表面看有些出人意料,商品強勢雖有所收斂,美聯儲的鴿派氣氛卻有增無減,令美元兌一攬子貨幣保持疲軟態勢,加元在此大環境下的率重挫有些令人驚訝。根據購買力評價和利率學說,兩國之間的率波動由通貨膨脹和利息決定。近期加拿大核心通脹超低,美國的通脹也是波瀾不興。從利率市場上看,加拿大雖放棄加息偏見,但美聯儲在換屆之際也更彰顯寬鬆貨幣政策的傾向,因此並無對加元利空因素。
從決定率的宏觀因素上看,由於一國GDP的增長是國際綜合競爭力的體現,也是宏觀經濟整體狀況最直接的數據,因此是決定一國貨幣率的重要因素。如今加拿大就業市場逐步出現改善;民間消費增加,房地產市場火爆,股票市場也大幅回升。加拿大統計局本周剛出爐的數據顯示,加國第三季度GDP增長2.7%,這是兩年來表現最好的一季。
無論從商品貨幣對商品價格的依賴程度,還是從通脹以及利息水平,或者經濟增長的GDP數據上看,加元最近都沒有理由出現大跌,不僅如此,外交易員突然集體對商品貨幣看淡,也令人百思不得其解。拋開澳元等其他商品貨幣不講,加元的跌勢可能來自其他方面的擔心。
本周加國財長又一次言出必行,在多次干預無效後,財長費海提決定采取措施限制CMHC的貸款業務。自2014年1月1日起,CMHC將向加拿大政府多支付相當於其現行房屋貸款保險費3.25%的費用,這些費用將用來抵充潛在的納稅人資金風險敞口。CMHC目前的貸款余額已經高達6000億加元,房地產市場的風險正不斷積聚,政府此時出手干預也在情理之中。不難看出,出於對房地產市場的擔心,不僅加拿大政府措施不斷出台,國際投資者也擔心房地產市場的低迷會影響加國經濟從而拖累加元率猛跌。

註︰文中提及產品只作參考,不構成推薦。閣下投資前需評估個人風險承受能力,並與專業投資人士商榷為準。

 

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